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零售行业快速发展趋势不变10只龙头股评级

2019年05月17日 栏目:旅游

零售行业:快速发展趋势不变 10只龙头股评级06年社会消费品零售总额76410亿元,比上年增长13.7%,是近五年消费增长快的一年,今

零售行业:快速发展趋势不变 10只龙头股评级

06年社会消费品零售总额76410亿元,比上年增长13.7%,是近五年消费增长快的一年,今年月份同比增长14.7%,消费增长势头继续保持,预计社会消费品零售总额全年将维持在13%增长水平,居民对未来消费仍然保持较高的信心。 06年百货店呈现出良好的发展势头,保持了16%左右的增长。百货店整体处于业态成熟期,在扩大内需政策引导下,居民消费结构升级支持了百货店业绩的提升。我们认为百货店以销售品牌商品为主,不是一个以 量 赚取利润的业态,虽然在销售收入的增长上要慢于超市业态与专业店,但是其3.04%的销售净利率要高于超市业态1.37%销售净利率,表现良好的盈利性。 百货店内生性增长是我们关注的重点,即使对连锁百货我们依然关注现有门店内生性增长,因为百货店的连锁不是经营模式的简单复制,对新开门店需要具体商圈具体分析。 超市业态07年将是一个整合的时期,市场竞争重点已从跑马圈地走向精耕细作,对外扩张由全国跨越式发展转向区域集中发展,提高区域点集中度,降低配送成本,同时加快门店转型步伐,注重已有门店绩效水平的提升。我们认为调整的必然结果是具备竞争力的大型连锁超市企业将成为下一轮扩张发展的主力。 行业长期发展具有持续性,但是目前零售业是一个享有高估值的行业,市场对行业的增长具有较高的预期,寻找超预期增长的公司是我们选股遵循的思路。 行业的并购整合将推动部分公司得以超预期增长,可以重点关注友谊股份、百联股份、重庆百货。 具有一定区域优势和较好管理水平的百货龙头企业,其核心竞争力能够迅速转化为市场竞争优势,一旦新开门店进入盈利期或相关业务进入收获期,业绩将会有快速的增长,可以重点关注广州友谊、北京城乡、大商股份。 两税合并实施将使整个零售业受益匪浅,大大改善内资零售企业竞争环境,而央行加息对零售业整体影响甚微。、 06年社会消费品零售总额76410亿元,比上年增长13.7%,其中批发和零售业零售额64326亿元,增长13.7%,是近5年来增长快的一年。 进入07年我国消费增长势头继续保持,月累计社会消费品零售总额14502亿元,同比增长14.7%。批发和零售业零售额12196亿元,同比增长14.6%。 国家信息中心预测部预计07年社会消费品零售总额将达到85851.7亿元,名义增长12.5%,仍属于较快的增长区间。在扩大内需的引导下我们预计07年消费增长继续突破13%可能性仍然很大。 从06年的宏观数据来看,我国整体经济是快速发展的,06年国内生产总值209407亿元,比上年增长10.7%;居民收入在不断提高,城镇居民人均可支配收入11759元,扣除价格上涨因素,实际增长10.4%;农村居民人均纯收入3587元,比上年实际增长7.4%。 国金证券宏观策略小组认为,今年的国民经济和社会发展的主要目标(GDP、CPI、就业、失业率、国际收支)与2006年基本一致,体现出主要经济发展政策的一致性和连续性。今年我国经济仍将是一个快速发展的一年。国民经济的快速发展与居民可支配收入的增长塑造了良好的消费环境。 2月份CPI同比上涨2.7%,增速快于1月份2.2%水平,但了略低于12月份的2.8%,我们认为07年CPI将是一个平稳上升的格局,考虑到我国支持居民扩大消费的因素在不断强化,居民对未来的消费依然保持较高信心。 2006年百货店业绩比较突出,整体销售增长约16%,百货店的发展不仅扭转市场对该业态衰退的看法,更借助我国消费升级迎来了第二春。 百货店的内生性增长表现强劲。我们认为百货店以销售品牌商品为主,不是一个以 量 赚取利润的业态,虽然在销售收入的增长上要慢于超市业态与专业店,但是大部分百货店占据良好的商圈,且基本都是自有物业,没有超市、专业店租金上涨的压力,其销售净利率要高于超市业态,业态的盈利性高于行业水平。 我们预计07年百货店的增长仍然以内生性增长为主: 百货店是品牌商品的重要销售渠道,尽管有专卖店的竞争,但是其商品组合的丰富性对消费者极具吸引力; 当前百货店对商品结构调整的力度不断加大,品牌末位淘汰制适应了市场多变的消费需求,提升了门店的销售增长空间; 可以不断地引进具有高品质的商品以提升门店的平效水平; 对于走连锁化发展的百货公司,我们仍然关注现有门店的内生性增长。百货店的连锁不是经营模式的简单复制,新开门店需要根据商圈、地段、聚客能力来具体评估其今后业绩表现, 从消费趋势来看,百货店今后增长的强劲动力依然是我国居民消费结构升级。 今年前两个月吃、穿、用商品零售额同比分别增长19.2%、27.9%和29.1%, 穿与用 商品销售增长继续快于食品饮料类商品增长。体现居民对生活品质追求的商品,如金银珠宝、日用品、化妆品、家具、纺织用品销售增长尤为迅速; 如果今后政府加大消费拉动经济增长的力度,居民消费的重点将是放在体现生活品质的商品上,届时百货店的整体销售将呈现更快的增长势头。 我国百货店整体处于业态的成熟期,在今后一段时间内仍将面临更大的发展空间,我们继续看好未来3年百货店发展的前景。 06年超市业态整体保持18%左右增长速度,但相比05年20%增长速度有所放缓。经历04、05年快速扩张之后,超市业态粗放式经营弊端已显露出来,单店盈利水平不断下滑,关店事件不断增多,业态开始进行调整,主要体现在发展策略的调整与门店的转型。 发展策略的转型。连锁发展模式由原来全国布局、跨越式发展转向收缩战线,集中区域布局,以提高点集中度,降低配送成本。 2006年,上海华联超市相继关闭了其在北京的便利连锁和综合超市,30家超市陆续停业整顿,上海华联超市退出北京市场;联华超市其跨区域扩张的战略受到很大挑战,关闭了石家庄,沈阳和广州的一些门店,转让其在广州的门店,发展重点今后集中在华东区域。 另一家国内零售巨头深圳新一佳也关闭了沈阳,重庆和江西的一些门店,收缩其全国扩张战线。 我国连锁发展要面对城乡差别、大城市与小城市的差别、经济发达与欠发达地区的差别,因此单纯的标准化店铺和商品结构难以适应当地市场需求的变化,在国内物流配体系落后的情况下,集中力量实施区域密集布点战略,以保持特定市场地位,说明国内零售企业发展扩张更趋于理性,以区域而谋全国,先做强再做大,未尝不是一种好现象。

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